Leveraged Yield Farming – Фарминг с Плечом на примере Альпаки

Фарминг это получение дополнительного дохода в пулах ликвидности за счет стейкинга LP токенов и получения ревордов (вознаграждений) в монетах площадки на которой осуществляется стейкинг.

Например, размещая ликвидность в пулах https://pancakeswap.finance/ помимо комиссионных с транзакций (весьма небольших) мы получаем вознаграждения (rewords) в Cake. Они могут составлять до 100-200% от вложенной суммы.

Фарминг с плечом подразумевает, что помимо нашей суммы добавляется “плечо” заемного капитала.

В сети  Eth ведущей площадкой Leveraged Yield Farming является Alpha Homora (https://homora.alphafinance.io/)

В BSC это https://www.alpacafinance.org/, которая появилась в марте 2021

Как работает фарминг с плечом?

В схеме появляются дополнительные участники:

• Лендер (Lander) – тот кто предоставляет капитал для рычага (Alice) – размещает  средства в депозит. Зарабатывает % от размещения средств (которые дальше собственно и формируют заемный рычаг)
  • https://homora.alphafinance.io/earn – можно предоставлять eth
  • https://app.alpacafinance.org/ – можно предоставлять BNB и BUSD
• Ликвидатор Erin – закрывает позиции если из-за колебаний курса обеспечение кредитом становится выше Kill Factor

Общая схема работы выглядит идентично для всех пулов

• мы предоставляем ликвидность в пул pancakeswap
• под залог нашей ликвидности платформа получает займ из “банка” (места куда участники кладут деньги в депозит) и увеличивает на нее наш объем инвестиций
• займ добавляется к нашему и запускается Compound (снятие ревордов и их реинвестиция в исходный пул) – аналогично любому сейфу

Предоставление ликвидности (deposit)

Разберем на примере Альпаки. Предоставление ликвидности в Alpaca Finance осуществляется в 2 валютах – BNB и BUSD в разделе Land (https://app.alpacafinance.org/lend)

• Total Supply – текущий объем предоставленной ликвидности
• Total Borrowed – объем ликвидности который уже используется
• Utilization – объем ликвидности который уже используется в %. То есть мы видим что для займов доступно 9% в BUSD и около 50% в BNB. От % доступных средств зависит ставка кредита под который деньги будут занимать из банка.
• Lending APY – % который мы зарабатываем за предоставление средств

При предоставлении ликвидности мы получаем ib (interest-bearing Tokens) токены – ibBNB или ibBUSD. ib это специальный вид токена который накапливает проценты. То есть по мере того как депозитные деньги предоставляются в займ, % возвращается в общий “котел” увеличивая стоимость ib токена. Расчетный рост стоимости ib-токена это как раз прогнозный Landing APY.

Дополнительно ib-токен можно отправить в Staking с получением  процента за стейкинг (https://app.alpacafinance.org/stake) уже в Альпаке (Staking APY)

Работа с плечом

Из средств тех кто предоставил ликвидность формируется фонд из которого берутся деньги на создание плеча.

Эти деньги берутся под % (Borrowing Interest). Процент динамически меняется – чем меньше свободных денег в банке (utilization) тем выше %.
то есть если до 50% банка свободно то процент от 0 до 10%, если свободно от 50 до 90% то процент фиксированный и составляет 10% и если в банке <10% свободных средств (utilization > 90%) то заемный процент быстро растет от 10 до 150%

Деньги берутся автоматически в зависимости от выбранного плеча и инвестированной суммы.

Например если наш капитал 250$ в BNB-BUSD то в зависимости от плеча сумма займа и итоговой инвестиции составит:

При росте позиции мы получаем всю прибыль от суммарной инвестиции

При снижении позиции позиция закрывается и остаток (за вычетом премии ликвиадтора 5%) возвращается инвестору

Для каждого пула установлен свой Kill Factor то есть предельное значение соотношения собственных и заемных средств при котором позиция уничтожается.

Например на плече 3х сумма займа составляет 500$ а суммарная позиция 750$  (debt ratio = 500/750=66,7%). Если debt ratio станет >83,3%. То есть позиция станет 600$ (debt ratio = 500/600=83,3%), то позиция будет ликвидирована, в банк вернутся заемные 500% а мы получим 100-5=95$. Ну и конечно заплатим за каждый день использования заемного капитала.

Итого, в данном примере при изменении цены актива на 20% наши потери составили 62%. В этом и заключается основной риск использования торговли с рычагом